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電商之父亞馬遜

為了解決yahoo拍賣手續費的問題，作者趙凡禹 這樣論述：

　　是他定義了電子商務 　　當網路出現的時候，人們更多的把目光放在科技創新帶來的技術變革，但是傑夫•貝里斯卻從中看到了將傳統零售業和網路結合起來的商機。 　　在亞馬遜之前，當時成功的網路企業有著名的網路服務提供商美國線上（AOL），靠流覽器起家的網景（Netspace），靠入口起家的雅虎（Yahoo）。貝里斯發現網路使用人數每年以二三○○％的速度在增長的時候，決定尋找通過網路尋找創業的機會。 　　經過一番研究之後，貝里斯認為將網路的優勢和傳統的零售行業結合起來，透過線上開店的方式來銷售產品將會有很大的市場機會。首先網路用戶的數量每年都在飛速增長，不用擔心客戶源的問題；

第二，網路線上銷售，可以打破地域的限制；第三，線上銷售沒有實體書店的租金成本，廣告行銷的方式也更加簡單；第四，線上銷售一種全新的銷售方式，而這些銷售方式很可能會開創一個新的行業。 　　但是貝里斯在準備先做哪一種商品方面而煩惱。一九九四年的美國的零售已經十分發達。在對所有零售產品的銷售情況經過分析之後，貝里斯選擇了圖書作為首先銷售的產品。 　　圖書有者這樣的特點： 　　首先，圖書有統一國際標準書號，通過它可以查到每一本書的資訊； 　　其次，有專門的圖書公司將所有書目按書號全部統計起來錄入資料庫，任何人都可以通過付費的方式獲得這些資料； 　　第三，圖書是最容易通過文字描述來讓人瞭解的產品，這對

網上銷售十分有理； 　　第四，圖書大小規格基本統一，不容易損壞，而且重量也較輕，非常適合快遞運輸，而且不用擔心高昂的運費； 　　第五，圖書的市場非常大，每年有銷售額為一九○億美元，而且沒有一家壟斷企業，這對貝里斯來說簡直太重要了。 　　一九九四年七月貝里斯和卡凡、大衛斯以及自己的太太麥肯齊一起在西雅圖的一個公寓的車庫裏開創了線上書店Cadabara，一九九五年網站的名字改為亞馬遜（Amazon）。 　　亞馬遜通過一個網站的介面，展示所有可以銷售的圖書，然後通過設計好的與用戶交互的系統，來實現銷售行為。 　　比如你想買一本最新的暢銷書，原來你要開車到最近的書店，但是現在你只要在家中打開網路

，登錄亞馬遜的網站，輸入你想購買的書名，找到之後點擊購買，然後通過信卡用付款，亞馬遜就會安排快遞送貨上門。 　　是不是很簡單，但是事實上在貝里斯之前並沒有人想到這些。 　　更重要的是，貝里斯並不安於現狀，當亞馬遜網站上線之後，他不斷要求技術團隊改進服務，以方便消費者使用。 　　做貝里斯的宣導之下，亞馬遜團隊想出了很多對消費者非常有用的改進。 　　比如一鍵下單，比如允許消費者發表評論，比如根據消費者的購買習慣推薦他們喜歡的書籍等等。 　　當人們慢慢習慣亞馬遜的模式，開始接受這種線上銷售的方式的時候，貝里斯把銷售的產品從圖書，擴大到CD和DVD，服裝、鞋子和所有適合網上銷售的商品。人們開

始覺得亞馬遜就是電子商務，電子商務就應該是亞馬遜這樣。 　　實際上亞馬遜電子商務模式只是電子商務諸多模式中的一種，叫作B2C（Business to Consumer）——即公司對個人的電子商務，由網站採購商品，然後銷通過線上銷售的方式銷售給消費者的模式。 　　在亞馬遜之後緊跟著興起的eBay則是另一種模式C2C（Consumer to Consumer）——即個人對個人的電子商務的代表。為了與eBay競爭，亞馬遜曾經也做過拍賣，但是不成功。後來貝里斯想到了通過開放的辦法來解決問題。他建立了亞馬遜市場，其他企業或者是個人都可以在亞馬遜市場開店，除了上架費之外，亞馬遜還對每筆成交的交易收取一

定比例的手續費。 　　這些企業的產品和亞馬遜的產品如果搜索的時候會出現在同一頁面，不分先後，顧客在亞馬遜的網站上流覽任何一個商品，亞馬遜都會給出同類商品的價格顯示，供顧客選擇。 　　一開始別人對貝里斯這種允許競爭對手在自己的網站上開店的想法十分奇怪，因為在他們看來生意沒有這麼做的。但是貝里斯卻堅持己見，因為他認為如果不把其他商家或者個人的商品放到亞馬遜的網站上，那麼顧客也會通過別的辦法找到這些商品，那樣亞馬遜就會流失顧客。但是現在所有的產品都是在亞馬遜的網站上實現的購買行為，這樣不管背後的賣家是誰，顧客都是亞馬遜的。而且亞馬遜還可以通過這筆交易取得一定比例額的手續費。何樂而不為呢？ 　　

後來的事實也證明了貝里斯的想法是正確的，亞馬遜市場的銷售額一度占到了亞馬遜網站總收入的三○％，最讓貝里斯滿意的是，亞馬遜的顧客一直在增長，而從來沒有減少過。 　　亞馬遜從一家線上賣書的網站，成為美國乃至世界最大的電子商務網站。貝里斯對電子商務的理解可不僅僅是銷售與購買這麼簡單。 　　貝里斯領導的亞馬遜喜歡收購一些特別的網站，而那些網站就像一條條支流，把亞馬遜的顧客源源不斷地帶到亞馬遜的主流之中去。 　　亞馬遜曾經收購了一家英國的電影評論網站IMDb，在別人看來風馬牛不相及的事情，在貝里斯看來卻是如獲至寶一般。因為IMDb的巨大人氣，吸引了大量電影愛好者在這裏討論影片。收購之後，貝里斯並不

敢於IMDb團隊的經營，只是要求他們在每一部影片的討論區加上一個可以購買該DVD產品的鏈結。在那之後，亞馬遜的音像DVD業務開始上線，並且一開始就取得了好評。 　　根據同樣的邏輯，亞馬遜還收購了社交網站Planetall，數碼相機測評網站Dpreview，這些都為亞馬遜未來的產品銷售奠定了很好的基礎。 　　亞馬遜經過短短的不到二十年的發展，已經成為當值無愧的世界第一大電子商務網站。曾經的競爭對手不是被他收購，就是被他遠遠的甩開，至少在五年內亞馬遜很難被超越。 　　今天，亞馬遜當時創立的網站形式，交易方式，以及一些方便顧客的應用，都是新成立的電子商務網站不斷模仿的對象。 本書特色 　　

亞馬遜從來不只是賣書的企業 　　永遠都搞不懂，一家根本沒有賺錢的公司，股價居然高達600美金，是華爾街的人瘋了呢，還是聰明的投資人知道哪個企業的發展更有前景。 　　■見證全球最大的線上電子書店到網路零售巨頭的崛起之路。 　　亞馬遜從1995年到2001年，整整六年時間都沒有盈利。但正是貝索斯堅持長遠眼光，一步一個腳印，一方面把客戶體驗放在第一位，保持用戶增長；一方面長遠佈局，為強化市場領導地位而加大投資力度。2000年是美國網路泡沫急驟形成的時候，亞馬遜這時顯示出之前追求長遠目標的優勢來，在美國網路最寒冷的2001年首次實現了盈利（五百萬美元）。 　　經濟危機往往會淘汰經營不善和泡沫成分大的

公司，為生存下來的公司提供更好的發展空間。2001年以後，亞馬遜逐漸發展為線上零售巨頭，這一切都得益於貝里斯對長遠目標的堅持。 　　■拋開高深莫測的理論，讓你從生動而有趣的實例中，瞭解到亞馬遜管理、經營和創新的知識。 　　當網路出現的時候，人們更多的把目光放在科技創新帶來的技術變革，但是傑夫•貝里斯卻從中看到了將傳統零售業和網路結合起來的商機。 　　亞馬遜經過短短的不到二十年的發展，已經成為當值無愧的世界第一大電子商務網站。曾經的競爭對手不是被他收購，就是被他遠遠的甩開，至少在五年內亞馬遜很難被超越。 　　今天，亞馬遜當時創立的網站形式，交易方式，以及一些方便顧客的應用，都是新成立的電子商務

網站不斷模仿的對象。  

yahoo拍賣手續費進入發燒排行的影片

電商平台業者之法律責任-以商標商品瑕疵為例

為了解決yahoo拍賣手續費的問題，作者陳建安 這樣論述：

上網購買商品或服務，這動作已是現代人生活的日常步驟。網購平台業者藉由提供買方與賣方一個交易空間，提升交易者之間的搜尋或媒合速度，並以評價等信賴機制增加交易成功率；網購平台業者也從中獲取手續費、上架費等收益，不僅有助於經濟發展，也建購電子商務的模式與消費環境。電子商務提供消費者方便的購物環境，但也造成消費者保護問題，如交易安全、隱私權保護、網路詐欺及跨國界的消費爭議處理等等。又由於電子商務具有全球化、技術密集、快速變遷及匿名性的特性，以致所衍生的消費者保護議題，遠較其他交易型態複雜，台灣政府、企業經營者及消費者必須共同合作面對。我國行政院為提供消費者與企業經營者與其他交易型態相同的保護，因此訂

定電子商務消費者保護綱領。然而，此綱領僅為指導原則或一種精神的宣示，並無實質上的法律效益。我國沒有電子商務的獨立專法，而是透過現有的法律及制度謀求解決，且基於電子商務的技術與特性，另制定電子簽章法以符合電子交易的需求。不過，台灣目前對於網購平台業者也還沒有專法管理或課予責任義務。在現今電商發達的時代，釐清平台業者與買賣雙方間的權利義務關係，已顯得迫切需要。尤其在實務上，平台業者都在其服務條款中聲明：「不介入買賣雙方的實質交易內容，亦不對賣方所提供的商品或服務提供保證」、「若雙方對於商品或服務有爭議，平台也僅協助雙方進行溝通協調，平台本身不對其中一方負擔任何責任。」等語，如果當買方向賣方求償無門

時，又該如何保障買方的權益，此時則出現法律保障上的漏洞。

素人股神操盤手：散戶狠賺1200％的犀利投資術

為了解決yahoo拍賣手續費的問題，作者馬修．薛福林 這樣論述：

存錢就會有錢，錯！買績優股領股息退休金不用愁，錯！九成散戶會賠錢，所以我輸尬脫褲也是正常的，錯！馬上戒掉以上笨到家、傻到爆想法買股票要講究「手感」才會賺大錢 　　有沒有搞錯？買股票就買股票，居然也扯得上「手感」 　　這個道理簡單到連小學生都懂。還記得唸書的時候，每次大考之前，我們會找一些模擬試題、仿真考卷來練習，目的只有一個，正式上場時，大贏！ 　　你一定想不到，有人靠著線上模擬交易網站，不斷地嘗試，努力修正，最後成功地摸索出最適合自己的投資方程式，甚至有人自創門派，然後再把戰場搬到真實世界，報酬率居然大勝股神巴菲特，封他們為素人股神也不為過。 ※獨家！讓素人也能笑傲股市的網站，首選推薦！※

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獲利嗎？ 　　窮到爆的浪子，流浪半世紀的人生體會，居然可以變成一極棒的投資心法，讓他鹹魚翻身住豪宅。一個愛車成痴的超跑哥，莽撞投資中國鞋業大虧96%，卻又在中國能源公司大賺670%。 ※素人股神練出手感，包準你大呼神奇的投資術※ 大賺1200%的起死回生投資法 　　只求溫飽的柯札，外表長得像書呆子(有人說長得像電影演員吉米史都華)，40歲那年靠報紙廣告版找到真愛，第一次約會還把剩餘食物打包回家的節儉男人，自創「起死回生投資法」，對於「計算帳面價值」有與眾不同的見解。2007年趁著次貸危機，分批買進中最受民眾唾棄的其中一家公司，奇蹟似的大賺1200%。 用常識專攻生技股，大賺573%的卡車司機

　　從小和母親相依為命的傑克，從未完成大學教育，也沒有接受過正式財務訓練，利用開車送貨的時間猛聽新聞，休息的空檔就上網研究股票。2007年艾歐麥生技公司的新藥在第一階段實驗出現問題，股價暴跌至1美元以下，看遍生技業大風大浪的傑克深諳，藥品從試驗至上市的過程很少是直線的，艾歐麥生技公司的新藥只要加強劑量，市場前景保證大好，傑克從0.92美元開始大量買進，同年五月以6.27美元全部賣出，獲利近600%。 「零」闖出深度價值，半世紀的體會讓浪子鹹魚翻身住豪宅 　　50歲之前都活在貧窮邊緣的李斯，血液中隱藏著四處為家的因子，打零工賺錢、投入下一場冒險、身無分文再從零開始。年過半百的李斯，蛻變成務實的獨

到的深度價值投資法，使他平倉股票部位有89%都有正報酬。 成也中國敗也中國的超跑哥 　　愛車成痴的希爾，即使目前已經有上億身價，至今卻不曾買過一輛新車，最珍藏的車是一輛在拍賣網站上低價得標的紅色奧迪跑車，他喜歡駕馭的快感就如同中國市場的難以預測。希爾在中國鞋業的投資，讓他大虧96%，是有始以來賠得最慘的一次，秉持著「一輩子只需要做對幾件事」的精神，後來又在中國能源公司大賺670%。 　　更多勁爆的素人股神手感故事，請見內文連載。 作者簡介 馬修．薛福林（Matthew Schifrin） 　　投資心法傳承自巴菲特、坦伯頓、林區及約翰．博格等傳奇天王。 　　富比士媒體公司副總裁及投資組編輯，負責

《富比士》雜誌的資金、投資及個人財務類等內容，以及Forbes.com上的「聰明投資」及「財經顧問網路」（Financial Adviser Network）單元，同時管理富比士電子報及iConference線上論壇，他也是Forbes.com「富比士評比最佳網站」的發起人。 　　文章多次登上《富比士》雜誌封面，曾獲美國「國家雜誌獎」提名，也經常擔任投資類研討會講師，並多次受邀上電視及電台。 譯者簡介 黃貝玲 　　澳洲Bond University商業資訊管理學士及企業管理碩士。曾擔任《電子時報》網際網路研究員、《電子化企業經理人報告》主編、《資誠通訊》主編。現為自由文字工作者，譯有《N世代衝

撞》、《坦伯頓投資法則》、《海龜法則實踐心法》、《CEO訓練班》、《打造高績效健康照護組織》、《內容行銷塞爆你的購物車》、《控制狂進化論》、《CEO創業學》(以上為麥格羅希爾出版)，以及《Google衝擊》、《從餐桌上學到的職場智慧》、《誰說行銷不重要》、《微軟思想工廠》、《聰明=100%成功》、《企業對企業之一對一行銷》等書。 推薦序 美國《富比士》雜誌總編輯—史提夫．福布斯 自序 跟著素人股神學滾錢術 　　　　　　 Ch1靠起死回生股翻轉人生 低接下墜的小刀 聽某嘴大富貴的男人 Ch2耐心長抱生技股賺倍數 買進沽空股票 卡車司機勤自學拚出頭 Ch3掌握全球宏觀賺跨國財 巴菲特遇上坦

伯頓爵士 37歲退休的北國先知 Ch4從波浪洞察崩盤訊號 追蹤熊跡，逃脫金融海嘯大劫 電台DJ變身熊市英雄

Ch5量少質精專攻深度價值 有形資產價值才是關鍵 浪子也能鹹魚翻生 Ch6長線布局小型礦業股 從訪查者晉身決策者 Ch7活用買賣權創額外收益 當個選擇權玩家吧 Ch8集頂尖理論大成快篩好股 喜鵲型投資人，通吃眾

家精髓 揮灑量化魔法的宅男 Ch9挖出中國微型股飆投報率 P2P獲利模式 網路礦工線上淘明牌 Ch10趨勢交易速戰速決 做我做的，別做我說的 善與市場對話的股海釣客 附錄一 好站推薦25選 附錄二 投資書目總整理 推薦序(本文取自原文書，中文版未收錄)美國《富比士》雜誌總編輯—史提夫．福布斯 　　麥特．薛福林撰寫的這本投資書籍極為獨特，而且相當實用，是前所未見的。 　　薛福林不隨波逐流地列舉一些老生常談的致富公式，反之，他詳實記錄10位你前所未聞的投資人的成功之道，告訴讀者那些各領域人士未經修飾的投資見解。由於這些投資人都是無師自通，他們的故事對數以百萬計的個人投資人而言，特別中肯並具啟

發意義，其中有幾點關鍵： 　　成功之路並非只有一條，這幾位投資人都是自行摸索出他們的獨門方法。 　　他們都具備兩個共通特徵：努力工作及鋼鐵般的紀律。他們的消息不是源自電視上的財經名嘴、朋友或泛泛之交，而是投入時間挖掘網際網路。儘管資訊是來自網路，他們也能自行判斷並做決策。 　　每個人都希望自己是有紀律的人，但是當市場看起來即將無情大漲或惱人大跌時，多數投資人總免不了受情緒左右。 　　這些素人股神也會犯錯，也確實從錯誤中學習。 　　他們每個人都曾歷經劇烈的市場衰退，即使是成功躲過2008年及2009年初市場大崩盤的投資人約翰．納文（John Navin），也難免錯過繼之而來的市場大漲。 　　另一

項令人無法忽視的事實，便是網際網路這個驚人現象。對於那些不曾受過知名商學院訓練，或修習過財務與證券分析等正式科目的素人，網路無疑讓他們得以解脫，並培養出相關能力。 　　薛福林也特別在本書末列舉一些實用好站。這些投資人不僅利用網站搜尋事實、數據、評等及名單，多半還會在網站上與他人互動。換言之，網路讓他們不斷地腦力激盪，在鍵盤前面，你或許是孤單一人，但實際上週圍可能充滿了志同道合的人。 　　透過本書，我們也清楚看到，無論個人出身如何，網站讓這些人發掘出自己長久以來被埋沒的才能。不過，網站雖然是很好的機會創造機制，卻不是成功的保證。它是一個工具──極其實用的工具，終究也只是一個達到目的的工具而已。因

此，這本書既激勵人心，又有警示作用。老話一句，世上並不存在一夕致富之道，然而現代人如果有毅力及成熟的心態，並知道致富之路充滿荊棘，他們仍擁有前所未有的機會可以慢慢創造、累積財富。 自序跟著素人股神學滾錢術—麥特．薛福林 　　2000年2月，時值網路股泡沫的顛峰，我寫了一篇文章發表於《富比士》雜誌特刊，並於封面印上一則聳動的標題：「網路是否會孕育出下一位華倫．巴菲特？」 　　這篇專題報導在當時狂暴的牛市期間，有幾位春風得意的業餘投資人的故事。其中一位是住在美國內布拉斯加州牧場的47歲家庭主婦，她看到家人的資金投入券商賣給她的共同基金後，卻因為高額手續費而縮水不少，於是她連上一個叫做ClearSt

ation.com的網站，自己學習什麼是本益比倍數、什麼是移動平均線。另一個故事是來自美國威斯康辛州的教師，還有一位白天在電話公司工作，晚上則連上雅虎（Yahoo!）及Briefing.com這類網站尋求投資意見的越南移民。 　　不過才一個多月之後，網路泡沫破裂了，讓這些業餘投資人獲利豐碩的科技股紛紛中箭落底，這些牛市英雄的歡樂派對結束了。 　　果真如此嗎？據統計，我撰寫那篇報導之時，透過線上投資的人多達5百萬人，如今，光是美國這個數字便已經高達5千萬人了。那幾位我於2000年2月報導的業餘線上投資人，現在看來，只不過是第一波自學型（self-directed）的投資兵團罷了。今日的線上投資人

擁有更優秀的科技，以及看似取之不竭的資訊、工具及線上資源。 　　有些人預測，這些無師自通的投資人的重擊，將打破掌控金融界長達一世紀之久的金融機構築起的高牆。他們甚至表示，投資人懷抱著一個使命，就是不想受支付高額佣金與手續費，卻只能獲得平庸投資意見的環境所束縛。或許如此吧，但是我認為，個人投資人的目標其實沒有那麼野心勃勃。 　　自學型投資人心裡想的，就只是如何改善他們的生活，希望每年都能帶家人去度假、買一間湖邊木屋、或是送孩子去就讀好的學校。他們要確保自己擁有足夠的收入，而且退休後還能維持生計。投資人開始體會到，投入時間讓金錢替你工作，遠比你替金錢工作來得聰明許多。畢竟，有利於長期資本利得及股利

收入的稅法鼓勵這樣的投資作風。 　　正在明顯改變的，是根深蒂固在我們心裡許久的一個觀念，即是──只有合格的財務專業人士，才有能力指導我們如何投資。你知道的，就是擁有沃頓或哈佛文憑、會用超炫的PowerPoint簡報說明投資策略的那些人，「最好把它交給學有專精的人」是我們常聽見的話，只不過，那句話到2008年再也不合時宜了。 　　這本書是活生生的例子，證明了平常人也能憑一己之力成為傑出投資人。坐在家裡、連上網路，你便能得到可觀的獲利，而且是所謂的最熟練及獨占性避險基金才可達成的投資報酬率。 　　這十位「素人股神」的選股績效，比美林證券及富達等公司的絕大多數專業財務顧問及資金經理人還要好。 　　2

010年2月26日，全球最著名的投資人、億萬富翁華倫．巴菲特，在令人熱切期待的「董事長致股東信」上發布波克夏哈薩威公司2009年的財務數據，在股市發生史上最嚴重下挫的這一年，這家了不起的公司每股帳面價值增加了19.8％。這樣的結果令人相當滿意，但是對股東真正有意義的，是波克夏哈薩威公司在紐約證交所A股的表現，2009年那年，巴菲特只讓公司股價成長了3％，而且沒有發放股利。該年，標準普爾500指數成長了27％。 　　我並不是要質疑「巴菲特是史上最偉大的投資人」這項公認的事實，他長達45年的投資記錄及其個人資產淨值不言而喻，但我指的是，他及其他投資大師所擁有已臻完美的投資智慧正四下蔓延。 　　離巴

菲特的阿馬哈市（註：位於美國內布拉斯加州）總公司大約1,350哩遠的加州首府沙加緬度，有位51歲的廢棄物管理局土木工程師麥克．柯札，他運用了許多班哲明．葛拉漢與大衛．陶德的價值型法則〔註：兩位合著《證券分析》（Security Analysis）〕，挑選屬於他自己的投資組合。 　　自2001年起，柯札都能夠維持34％的平均年度報酬率；投資波克夏哈薩威公司的股票，則每年能讓你獲利6％；如果投資像是「先鋒大盤股市指數型基金」這類經營得宜的指數基金呢？平均年報酬率不到2％。 　　另一位自許成為巴菲特的人叫做克里斯多弗．李斯，他從他那棟位於多明尼加北海岸的海景住宅裡，實踐他聚焦於深度價值投資的法則，他

自2000年10月開始接受追蹤的平均年報酬率達25％。 　　現年33歲，家住內華達州的卡車司機傑克．威蘭德，自己培養對健康、生物科技股的專業知識，自2002年7月起，他擁有36％的平均年投資報酬率。他及李斯都沒有完成大學學業，威蘭德選股的時間甚至多半是邊開載重拖車、邊挑選的呢！ 　　然而，投資成功不只是關於相對於某指數的報酬率，還關乎你是否供給得起自己想要的理想生活，以及是否達到自己的目標。 　　曾經任職在蘋果電腦的艾倫．希爾，特別偏愛能源股，憑藉單一個股賺到一筆意外之財，讓他得以在新墨西哥州建造一幢他夢寐以求的房屋，樂享退休生活。希爾的獲利也非曇花一現，2005年卸下某教育科技基金會主席之後

，如今71歲的他靠投資賺得的錢，遠比他職業生涯中所賺得的還多。 　　本書所介紹的每位投資人都是風險承擔者，他們對於辛苦錢的損失也超級敏感，因此他們會謹慎算計自己能承受的投資風險。雖然這些素人股神來自各行各業，但是他們都知道如何善用網站，一來做為投資教育的資源，二來做為獲取及增長股票見解的工具。網站，再加上電子券商最低手續費，無疑開創了一股新局勢。 　　有人說，擁有生活中特殊優勢是成功投資者的必要條件，所幸，線上投資及它營造出的環境讓這條件變得不那麼重要。1960年代末，當時在高爾夫球場擔任桿弟的彼得．林區因為一次幸運的任務分配，而得以進入富達投資公司實習，為了成為「富達麥哲倫基金」投資組合經理

人，林區花了將近十年多時間才出師。 　　數以千計的人想擠進巴菲特等人的母校哥倫比亞商學院這類精英學府，還有些人投入時間想獲取「特許財務分析師」（Chartered Financial Analyst）的頭銜，試圖學習成為頂尖的投資人。但是，想像看看班傑明．葛拉漢的證券分析相關課程在Google、Twitter及YouTube等網站上散播得有多快？ 　　本書中的主角們，是眾多個人投資者的其中十位，只不過他們更懂得掌控自己的投資組合。為了找出《素人股神操盤手》的適合人選，我利用網路來源找尋可信度高的追蹤記錄，成立於2000年夏天的Marketocracy.com網站是我的首選，因為它擁有監控投資績

效的嚴格標準，而且資料最深入、回溯最遠。我將它視為是孕育傑出投資人的孵化器，第十一章將有詳細介紹。 　　我同時也利用ValueForum.com這個社群網站，身為富比士的投資組編輯及「富比士評比最佳網站」（Forbes Best of the Web）的編輯，我曾投入好幾百個小時研究。這個網站的訂閱人數不多，但會員的厲害程度及向心力，可是其他網站所望塵莫及的。事實上，ValueForum.com自2004年1月起，便開始舉辦社群選股競賽了，整體而言，會員的報酬率成長了88％，而標準普爾500指數才成長16％。我從中挑的人選在該社群的評價極高，並經證實是傑出的長期投資人，他們正過著享受財富自由的

人生。 　　或許有人會質疑這些投資人是否為紙老虎，畢竟投資成敗的評斷方式是透過他們的虛擬投資組合。這樣的質疑挺合理的，因為虛擬金錢與真實金錢畢竟不是同一碼事。儘管如此，本書所引用的虛擬投資組合都是依據嚴格的標準來運作的──就某種程度而言，甚至比避險基金及其他專業資金經理人得遵循的標準更嚴格。 　　舉例而言，Marketocracy.com不會讓它的資金經理人買賣任何一檔平均日交易額超過10％的股票，避免他們讓短期內難以變現的低價股票塞滿自己的投資組合，它同時限制任何一檔持股的規模不得超過25％。Marketocracy經理人的績效數據，同樣會扣掉每股0.05美元的手續費及1.95％的管理費。

　　訪談過本書候選人之後，我發現，只要這些投資人擁有充分的投資資本，他們大可以把虛擬基金搬到真實生活中的投資組合。而且，如果Marketocracy.com履約的話，這些「紙老虎」難保某天不會亮出利牙大發威。Marketocracy.com的資產管理關係企業，目前正投入真正資本於績效最佳的虛擬資金經理人挑選的股票。 　　閱讀每一位素人股神的故事時，讀者除了留意每章的核心策略、投資操盤術及個案分享，不妨也關注個人的背景。 　　以柯札為例，如果不是他40歲才遇到現任妻子瑪莉亞，他不會發現自己有挑選贏家股的驚人才能。我堅決相信，投資能否成功，個人背景及生活處境的重要性，並不亞於清晰的思維及數學天份。

　　可以確定的是，書中的幾位優秀業餘投資人未來幾年將大放異彩，我會盡力透過Forbes.com追蹤並更新這些人的投資成敗訊息。不過，即使這些「巴菲特明日之星」哪天不小心失速墬毀了，還是有不少自學型投資人會取而代之。絕大多數的專業資金經理人無法操作得如股市指數基金一樣好，這現象確實值得我們深思，不必然需要什麼人提供投資意見才能讓財富福祉獲得改善，你自己便可以學習成為一位優秀的投資人、一位明日巴菲特，而且，你不需要許多錢或昂貴的設備便能做到。 　　自從美國政府鼓勵美國企業廢止確定給付退休金計畫，改採確定提撥退休金計畫或401（k）計劃〔註：美國於1981年創立一種延後課稅的退休金帳戶，相關規定明

訂於國稅條例第401（k）條，簡稱401（k）計畫〕，我們多數人的未來財務之鑰，已經在不知不覺之間落在自己手裡了。2008年股市大崩盤無疑是一記敲醒我們的警鐘，迫使我們去思考將存款投入指數基金或交給專家處理，這種做法或許已經不是最好的選擇了。專業資金經理人中充斥著許多庸才，至於財務顧問或券商，他們多半只擅長讓你充滿信心並匯聚你的資產，而不是挑選能幫你創造財富、累積財富的投資組合。 　　我期盼，在你讀完本書之後能了解，要成為一位真正好的投資人沒有其他捷徑，唯一的條件就是投入時間研究，換言之，先投資你自己，如此，你將可以獲得優異的投資報酬，達成財務目標，甚至打敗你原本要將資金交付給他的那些專業投資

人。對我們許多人而言，這不是選項，而是必要條件。 摘自第八章集頂尖理論大成快篩好股投資人：凱‧皮坦納出生日期：1974年9月26日職業：電腦實驗室經理投資策略：折衷融合頂尖學術量化理論關鍵衡量標準：F值常造訪的網站：www.marketocracy.com; www.aaii.com; www.alphaseeker.com最佳選股：伊利企業，賺578％最糟選股：南茂科技，賠83％自2003年2月以來的績效：平均年報酬率為17％，相對於標準普爾500的7％（至2010年3月31日）。皮坦納是密西根大學羅斯商學院的電腦實驗室經理，他出身並不富裕、沒有企管碩士學位或財務分析證照，也不曾接受過正式

的投資訓練，他的投資術是從他負責管理的實驗室那裡一點一滴累積得來的。皮坦納那份朝九晚五的工作，就是安裝電腦股票篩選軟體及使用交易模擬軟體，以協助商學院學生及教授進行專案。2003年2、3月，皮坦納在Marketocracy網站建立了9檔虛擬基金，除了其中兩檔正好聚焦於多元經營的美國股票及全球股票之外，其餘都是類股基金（註：同一產業或同一區域的基金）。他管理的每一檔虛擬基金過去7年來都打敗相關標竿，其中績效最好的兩檔基金，一檔以消費用品與原料股票為主，另一檔則以能源與公用事業股票為主，這兩檔基金自2003年3月至今的平均年報酬率，分別為27％及24％。這成績遠遠超過同類標竿基金的績效，也大大贏過

標準普爾500同一段時間的6％。融合頂尖學術理論‧皮坦納不太在乎閱讀年報，也很少觀察公司有什麼疏失，或聆聽管理階層的電話會議，他喜歡又硬又冷的數據及快速篩選軟體，而不是分析師或執行長慷慨激昂的言論。「有時候人們會問我可不可以報明牌給他們，或問我獲利最好的股票是哪一支？但我卻回說想不起來，」皮坦納說，「他們會覺得奇怪，這是因為我並不看個股，我看的是一籃子股票。」他的投資策略，幾乎融合了各種與股票增值相關的頂尖學術理論，因此，如果皮坦納讀到一篇學術論文依據回溯測試（back testing）結果，表示低股價淨值比的股票長期傾向勝出，那麼他便會透過電腦篩選軟體，分析證券交易委員會裡的公司統計數據，找

出帳面價值或淨值相對較為便宜的股票。F值可窺財報真假‧幾年前，皮坦納協助羅斯商學院的會計學教授理查‧史隆進行一項研究，那是關於一家公司資產負債表裡的應計項目累增如何洩漏不健全財務的徵兆，而這徵兆最終將成為預測公司股票表現好壞的一項參考值。這份重大的研究引起轟動，還幫史隆教授在重量級銀行巴克萊環球投資謀得股票研究總經理的職位，史隆教授如今已經成了加州大學柏克萊分校赫斯管理學院的知名教授。史隆教授和妻子派翠西亞‧德邱及其他人共同發展一種稱為「F值」（F-Score）的東西，可以衡量兩打以上的變數及找出可能發生重大會計謊報事件的公司。「F」代表「捏造」（fudge），或如皮坦納所說的「詐欺」（fra

ud）。F值利用一種匯集公司的營業額、庫存、員工人數、應收帳款及其他要素的演算法，然後再拿來和現金流及資產相比。皮坦納一開始便參與F值理論的發展，他和史隆教授實際設立了一個叫做「盈餘水雷」的網站（Earnings Torpedo，網址www.earningstorpedo.com），每個月都會找出並列出高F值的公司，這些公司的股票理論上；至於低F值，則是皮坦納11項篩選法要素中的其中一項。

電子商務交易平台經營者法律責任之探討

為了解決yahoo拍賣手續費的問題，作者陳洲國 這樣論述：

由於網路科技之發展及電子商務之蓬勃發展，網際網路已融入我們的日常生活中，改變了人們的日常消費型態，促進了資訊的流通與交換，相對也衍生了許多的消費糾紛及權利侵害的問題。不可否認網路拍賣帶來巨大的商機與便利性，但卻也產生與到實體店面購物方式所沒有的風險。其中最受注目的爭議，即是當網路使用者利用網路拍賣平台所提供之服務，發生侵害權利人之權利時，此時，提供服務的網路拍賣平台經營者對於使用者所生之行為，是否須一併負擔侵害權利之民事責任。本文主要探討網路拍賣平台經營者之法律責任，分為契約責任與侵權責任兩面向討論之。先探討網路拍賣平台經營者與使用者間所成立之債權契約，進而釐清當事人之間的權利義務關係及責任

歸屬，再探討網路拍賣平台經營者是否須因使用者之行為負擔侵權責任。鑒於我國現行法制並未針對網路交易平台經營者之相關責任訂立專法予以規範，探討目前我國網路交易平台經營者之責任規範，並參酌外國立法例，探討我國現行法是否足應對時代趨勢並解決問題，外國法制對於此之規範，有無值得我國借鏡之處，在目前相關的法律制度制定上如何更加完善，提出結論與建議，盼提供我國未來法制規劃的思考參酌，以符合網路交易服務提供之獨特性。