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期貨與選擇權:金融創新個案

為了解決台指波動率指數的問題，作者陳威光 這樣論述：

　　一、淺顯易讀 　　作者積 20 多年的教學經驗，避免繁複的數學，改以口語方式撰寫本書，使初 學者能很快地進入期貨與選擇權領域，並吸收其精華。同時，本書儘量舉本土選 擇權、期貨及結構型商品為例，使讀者能透過實際商品而更加了解課程內容。 　　二、內容豐富 　　本書內容豐富，包括大部分期貨與選擇的相關子題，包括，衍生性商品介 紹、選擇權的價格、買權賣權等價關係、B-S 定價公式、選擇權交易策略、股價指 數選擇權及外匯選擇權、期貨定價、期貨交易策略、股價指數期貨、外匯期貨、 利率期貨、台灣期貨市場等。另外還包括遠期契約、交換契約、蒙地卡羅模擬及 二項式定價法等。 　　三、金融創新個案 　　本書

第 17 章選取 10 個常見的金融創新商品，並探討產品推出的背景、對發 行者及投資者的好處及風險、產品損益報酬圖形、商品拆解及評價等，使學生能 從產品了解理論的應用。產品包括 TRF、雙元外幣投資組合、保本型共同基金、 槓桿型與反向型 ETF、牛熊證及展延型牛熊證、可轉換公司債、利率連動公司債、 投資型保單、巨災債券及通貨膨脹連動債券等。   　　四、時事專欄 　　本書於每章後面選錄一篇與正文相關之時事專欄，使讀者能經由閱讀相關新 聞報導更加了解正文，達到理論和實務相結合之目標。 　　五、測驗題 　　本書在每一章的習作加附測驗題，以幫助初學者釐清觀念，也可作為任課老 師考題之用。 　　六

、評價軟體 　　本書附“選擇權評價及交易策略軟體”，藉著此軟體讀者可以很快地求出認購 權證、股票選擇權、指數選擇權、外匯選擇權、期貨選擇權之價格，以及隱含波 幅、delta、gamma、vega、theta、rho 等避險參數。另外也可以利用二項式評價法 及蒙地卡羅模擬法求出選擇權價格。 　　七、交易策略繪圖 　　本書所附的軟體，包括各種選擇權交易策略的損益繪圖，讀者可以藉由此功 能，熟悉選擇權的各種交易策略及其損益圖形。   作者簡介 陳威光 　　現職：政治大學金融學系教授 　　經歷 　　•彰化銀行行員 　　•電腦公司銷售工程師 　　•台灣經濟研究院初級助理研究員 　　•成功大學

會計研究所財務組副教授 　　•政治大學金融學系副教授 　　•FRM證照（金融風險管理師） 　　研究興趣 　　•金融創新商品個案 　　•衍生性商品 　　•金融科技 　　教授課程 　　•選擇權 　　•衍生性商品 　　•新金融商品個案分析 　　•金融科技與商業創新   第1章    衍生性商品導論 第一節 衍生性商品與風險管理 第二節 衍生性商品的定義與種類 第三節 衍生性商品的特性及功能 第四節 全球衍生性商品交易概況 第五節 金融創新與商品個案 實務專欄：人寫錯字不能怪筆，金融海嘯不能全怪罪衍生性商品 第2章 選擇權導論 第一節 選擇權的發展沿革 第二節 選擇權專有名詞介紹 第三節 選

擇權日常生活實例 第四節 結合選擇權的產品實例 實務專欄：結構型商品缺失多　4銀行被罰 第3章 選擇權的價格及範圍 第一節 選擇權到期時的價值 第二節 選擇權的內含價值與時間價值 第三節 影響選擇權價格的因素 第四節 買權及賣權價格範圍 實務專欄：衍生性商品集中結算勢在必行 第4章 買權賣權等價關係 第一節 買權賣權等價關係 第二節 等價關係的解析 第三節 等價關係的推導 第四節 等價理論與證券的複製 實務專欄：銀行 TRF 新業務解禁 第5章 Black-Scholes 選擇權定價公式 第一節 B-S 買權公式 第二節 B-S 公式的解析 第三節 B-S 公式中的變數 第四節 變數改變

對選擇權價格的影響 第五節 隱含波動度與笑狀波幅 第六節 波動度指數VIX 實務專欄：修斯和莫頓研究選擇權的定價方法獲得1997 年諾貝爾經濟學獎 第6章 選擇權的交易策略 第一節 單一策略 第二節 避險策略 第三節 組合策略 第四節 價差策略 第五節 合成策略 第六節 套利策略 第七節 波動度交易策略 實務專欄：美股暴起暴落 疑蜂湧放空波動率指數惹禍 第7章 股價指數選擇權與外匯選擇權 第一節 股價指數選擇權介紹 第二節 股價指數選擇權的功能和價格 第三節 外匯選擇權介紹 第四節 台指選擇權市場 第五節 認購權證與認售權證 實務專欄：企業操作外匯選擇權造成巨額損失 第8章 新奇選擇權

第一節 新奇選擇權導論 第二節 平均式選擇權 第三節 界限選擇權 第四節 回顧型選擇權 第五節 多因子選擇權 第六節 其他新奇選擇權 實務專欄：台灣第一檔台指連動債—茂矽股價指數連動公司債 第9章 期貨導論 第一節 期貨的發展沿革 第二節 全球主要期貨商品概況 第三節 期貨契約的種類 第四節 期貨專有名詞介紹 實務專欄：波動度期貨：另一種避險工具 第10章 期貨的定價 第一節 持有成本理論 第二節 持有成本理論的修正 第三節 預期理論 第四節 期貨的基差和價差 實務專欄：台指期逆價差 擴至29點 第11章 期貨的交易策略 第一節 投機策略 第二節 避險策略 第三節 最適期貨避險數量 第四

節 價差策略 第五節 套利策略 實務專欄：避險基金將會是下一個金融風暴的主角嗎？ 第12章 股價指數期貨 第一節    股價指數期貨介紹 第二節    股價指數期貨的應用及價格 第三節    股價指數期貨造成的災難 第四節    台灣期貨市場 實務專欄：從期貨看現貨 外資期權雙布多 第13章 外匯期貨與利率期貨 第一節 外匯期貨介紹 第二節 外匯期貨的應用及價格 第三節 利率期貨介紹 第四節 利率期貨的價格 實務專欄：由美國聯邦基金利率期貨價格 預測 FED 升息的機率 第14章 遠期契約 第一節 遠期契約介紹 第二節 遠期外匯的功能及價格 第三節 無本金交割遠期外匯 第四節 遠期利率協

定 實務專欄：台美利差擴大 今年壽險獲利一大變數是遠期外匯 第15章 交換契約 第一節 交換契約介紹 第二節 利率交換 第三節 貨幣交換 第四節 商品交換 第五節 權益交換 第六節 信用違約交換 實務專欄：CDS、CDO 被認為是2008 年金融海嘯的幫兇 第16章 二項式及蒙地卡羅定價法 第一節 二項式定價法 第二節 二項式兩期定價法 第三節 二項式美式選擇權定價法 第四節 蒙地卡羅定價法 第五節 二項式及蒙地卡羅法實例 實務專欄：蒙地卡羅模擬法名稱的由來 第17章 金融創新商品個案 第一節 目標可贖回遠期契約 TRF 個案 第二節 投資型外幣存款個案 第三節 保本型共同基金個案 第四

節 槓桿型與反向型 ETF 個案 第五節 牛熊證及展延型牛熊證個案 第六節 可轉換公司債個案 第七節 利率連動公司債個案 第八節 投資型保單個案 第九節 巨災債券個案 第十節 通貨膨脹連動債券個案 選擇權評價及交易策略軟體 2.2 版使用說明  

選擇權交易原理與實務

為了解決台指波動率指數的問題，作者許溪南 這樣論述：

　　兩大獨步全球分析 　　系統化學習選擇權必備書籍 　　交易原理及策略徹底精通 　　本書作者許溪南博士，擁有20多年講授期貨與選擇權、衍生性商品等相關課程經歷，將多年來深入研究選擇權原理之精華盡數寫入書中。適合有心學習選擇權理論之研究人員，以及希望以扎實理論基礎作為交易策略後盾的投資人。 　　 　　◎本書重點內容： 　　 　　1.透視選擇權基礎原理 　　什麼是選擇權？在何種情況下使用何種策略最容易獲利？如何判斷選擇權的市場價格是否合理？哪些因素會使得選擇權買權、賣權的內在價值增加？深入淺出教學，為你打造選擇權理論的厚實基礎！ 　　 　　2.了解選擇權搭配策略 　　從基本的選擇權部位至複雜

的搭配策略，都必須了解每種策略的最大風險、獲利、使用時機，才是致勝之道。 　　 　　3.觀察隱含波動率變化，調整交易策略 　　重大事件如何影響選擇權的隱含波動率變化？預測隱含波動率變化，可判斷選擇權未來價格的趨勢，適時採取最佳交易策略。 　　 　　4.認識高度客製化的「新奇選擇權」 　　除了標準選擇權，本書也帶你認識可客製化、具有避險功能的非標準型選擇權，適合欲增加收益的資產管理人、欲賺取權利金的衍生性商品交易商、欲用於資產與負債管理的銀行及保險公司、欲用於風險管理的企業。 　　 　　5.技術指標正確應用於選擇權交易策略 　　成功判斷市場多空，不一定能在選擇權市場大獲全勝！教你如何從10種技術

指標研判價格可能趨勢、搭配適當交易策略及最佳履約價，創造最佳績效。 　　 　　◎震撼全球中西文選擇權專書，兩大獨家分析！ 　　1.了解選擇權報酬分配及獲利機率 　　了解選擇權報酬分配與獲利機率兩特性分別與履約價之間的關係，它們如何受到市場多空、波動率及利率的影響，此項分析在全球中西文書籍中獨一無二。 　　 　　2.想獲得較高賺錢機率，該站在買方或賣方？根據是什麼？ 　　買權和賣權的賣方或買方，哪一方更具有優勢？理由何在？關鍵變數是什麼？本書透過嚴謹理論推導與統計分析，一步步告訴你。　

快速刪單是否會影響股市流動性

為了解決台指波動率指數的問題，作者葉莉雅 這樣論述：

在台灣的股票市場上大約接近31%左右的委託單會被刪除。而且被刪除的委託單中，接近37%的刪單機率會發生在下委託單後的一分鐘内，且本研究也選用Hasbrouck and Saar (2009)在美國NASDAQ股票市場的文獻進行研究參考。本研究也因爲符合Hasbrouck and Saar (2009)在快速刪單上的定義，故將台灣股票市場的快速刪單定義小於等於一分鐘的刪單為快速刪單。本研究除了探討快速刪單是否會影響股市流動性外，也進一步將各類別投資人分類爲外資、本地法人以及散戶分別進行深入的探討。實證結果顯示，全市場的快速刪單比率對反流動性指標的影響為顯著正相關，表示快速刪單比率增加，股票市場

的反流動性指標越大（越小），即表示股票市場流動性變差（變佳），此結果也符合了Amihud (2002)的預期。在高波動期間，實證結果顯示，於高波動期間全市場的快速刪單比率和反流動性指標呈現顯著負相關，即代表快速刪單比率增加，股票市場的反流動性指標變小（變大），因而提高（降低）了股票市場流動性。